沒有料到，特朗普不但沒法爭取到連任，而且連餘下的幾日任期也可能沒法完結。他雖然還在負隅頑抗，但大勢已去。以拜登為首的新政府，勢將改轅易轍，行一套與特朗普不一樣的路線。

市場估計，拜登上場後，會重回巴黎氣候協議，並願意繼續與世衛和世貿等國際組織合作。很明顯，投資市場對美國即將出現的改變是正面的。所以，當美國國會正式確認選舉人投票的結果後，全球股市普遍上揚。

不過，與此同時，金價都大幅回跌，跌破中期的上升軌。這種現象顯示，市場的避險情緒正在回落。市場相信，拜登的套路遠比特朗普可測。市場不用再去面對特朗普那套相對個人化，且不考慮後果的處事方式。買金主要是為了避險，當市場上的風險下降後，部分避險的資金就會從金市抽走，轉投更能分享經濟復甦的股市。

然而，美國的內部矛盾已深入骨髓，一場勢均力敵的選舉，很難真正統一民間分歧。特朗普的支持者，看來並不會輕易罷休。因此，美國的形勢今後仍會有反覆。投資者仍得有兩手準備。

整體而言，拜登上台後，美國的經濟應該有機會取得較大的改善。拜登不會像特朗普那樣，完全置疫情於不顧。他對疫情的反應會更及時，撥出的資源會更多。加上疫苗的接種率日增，讓經濟可以逐步恢復正常。市場對美國的經濟前景，應可以比前樂觀。

有人擔心，美國的經濟改善後，利率就有機會見底回升。這對投資環境可能有負面的影響。若然利率真的逐步回升，債市與金市應該會明顯受到衝擊；但息升對股市與樓市的影響則並不一定是負面的，很視乎利息上升是由甚麼原因導致的。

如果加息是出自政府宏觀調控的需要，那就代表覺得經濟有點過熱，有需要灌點冷水，那股市的投資者大都不會逆政府的意向而行。他們即使不抽資離場，亦會先觀望一下再算。

不過，聯儲局主度鮑威爾早已表態，2023年之前都不會加息。因此，今次美息若然真的回升，亦應是由市場對資金的需求所帶動，而非由政府干預市場所導致。若果加息是由市場推動的，那就代表市場對資金的需要漸殷，投資市場與消費市場都在改善。此外，加息亦可反映企業的盈利在增加，否則企業是承擔不起更高息率的。

因此，我預期若今次美息真的上升，將由實體經濟向好所帶動，而不是由聯儲局出手干預所帶動。況且，聯儲局早已態度鮮明，即使通脹在一段時間裏超越2%，聯儲局亦不會急急加息。這種環境對股市尤為有利。是以我在資產配置時，股市的佔比最高，佔整體的40%。

原載：am730

https://www.am730.com.hk/column/新聞/拜登上台後，投資市場的大環境-251311

原圖：無綫新聞截圖, 拜登Twitter
https://twitter.com/JoeBiden/status/1326325015290273792/photo/1