一般的理財顧問，甚少建議客戶在資產組合中持有一定比例的黃金。原因是持有黃金收不到利息，而且儲存的成本很大，會不斷侵蝕金價的升幅。如果把大量黃金收藏在家裏，會招引盜賊，甚至可惹來殺身之禍，加上黃金重，搬動不方便。所以，在大部分人的投資組合中，都沒有黃金的存在；即使有，也只佔一個極小的比例。

惟近年投資者對黃金的興趣增加得很快，主要是因為美元作為國際貨幣的基礎開始不穩。多方面的跡象都顯示，美元系統正走向崩潰。原因是美國聯儲在增發貨幣時，已完全不遵守最基本的經濟原則：只有「量寬」，卻沒有能力「量收」。長此下去，美元怎可能不貶值？

如今連完全不符合貨幣基礎性質的比特幣，也升個不亦樂乎，在在顯示人們對美元系統正漸失信心。社會上關注比特幣的人可能仍不算多，但有留意股市的人一定不少。新冠肺炎的疫情惡化以來，全球經濟都受到嚴重的拖累。但在這樣的形勢下，美國股市竟不跌反升。除了用美元正高速貶值作解釋外，我沒法找到其他理由。

再者，美元之所以能在全球流通，又為各國樂於用作儲備貨幣，是因為大家都對美國的國力有信心。美國的科技先進，生產力高，軍事力量強大，對全球的影響力無遠弗屆。當世上仍未有其他國家可以威脅美國的一哥地位時，美元的地位自然沒有其他國家的貨幣可以取代。

不過近年形勢有變，中國經濟增長的速度已拋離美國，而美國自己卻陷入內部矛盾積重難返的深淵，國力沒法復振。近期頻頻出重手企圖遏制中國，卻沒法產生太多的實際效果。往後的美元地位，很看中美角力的最後結果。

美國的國力雖有走下坡的趨勢，但爛船都有三斤釘。中美角力不可能在一年半載裏就可以分勝負，其過程中必然會出現多次反覆。因此，金價的趨向雖然是隨美元地位的下滑而上升；但不會一升就升到尾，中途一定會有多番爭持。

美國政府應該十分清楚，金價上升是會傷害美元的認受性的。所以不排除美國政府會或明或暗地推出一些抑遏金價上升的措施。譬如，增加黃金期貨買賣的按金，查究做多頭的經紀是否違規操作等。歷史上，美國曾經宣布限制人民持有黃金，所有民間的黃金交易皆屬非法等。可見美國會為了操控金價而無所不用其極。

因此，我們在投資黃金時宜採取保守一點的態度。譬如把持金的目的視作保險，而不是賺快錢；最好用現金全資購買，拒絕做「孖展」，不宜利用財務槓桿去賺更多的錢。這樣，才可以增加自己的持貨能力，以及有定力渡過期間的大幅波動，最後修成正果。我認為黃金在資產配置上的比例可在10%至20%之間，視乎個人的冒風險能力。

原圖 ： 無綫新聞截圖