一年之計在於春，很多人都喜歡在新年伊始的時候訂定全年的理財部署。在全球QE的大時代，理財不善的話，辛苦積累起來的財富，就會因大國亂發鈔票，而平白被蒸發。

一般人常以為，理財的要竅在於如何把握賣出買入的時機。能低買高賣，財富就會不斷增加，抵銷鈔票的購買力萎縮。

不過，要在一買一賣中賺錢，遠比想像中困難。我很早已自知缺乏這方面的專長。所以，我不會花心思去做自己不擅長的事情。我的經驗是能夠管理好自己資產配置的比重，已可以成功平衡風險，並令資產不至於隨鈔票的購買力貶值而一起蒸發。

通常，我會按資產的性質，包括資產的套現能力，風險因素，以及升值潛力，來決定各類資產的比例。現金的好處是隨時可以用，但會不斷貶值。債券雖有固定收入，卻有違約風險。黃金雖沒有息收，卻為普世接受，且有永恆的價值，可以用來抵銷貨幣系統崩潰的風險。股票因涉及人的經營管理，所以在各項資產中最有增值能力。買中增長快的公司，股價可以大幅倍升。而投資地產則基本上是搭經濟增長的順風車罷了。經濟向上的時候，地產大都會跟著升，只是套現需時，且交易費用較高罷了。能夠把這五類資產(現金、債券、黃金、股票、地產)配置得合乎宏觀的政經環境，才能保得住自己的資產免被鈔票貶值所侵蝕。

對普通人來說，財富的增加主要來自工作的報酬與生意上的盈利，能靠炒賣而最終賺到錢的只是屬少數。理財要著眼的，應是投資的經常性收入，如租金、股息與利息等，以及如何迴避周期性與結構性的大風險。理財的目的不是賺大錢，而是要避免財富平白蒸發掉，方法是把資產組合的比重合理化，令風險與收益可以得到合理的平衡。

2021年，我的資產配置比例是：現金5%、債券10%、黃金20%、股票40%、地產25%。這是一個進攻型的組合，主要是建基於鈔票貶值、資產價格普遍上升。至於具體的比例為何這樣訂，另文再談。

我這個比例，主要用來添置新資產，而既有的資產我則盡量不動，除非意識到某類資產可能出現周期性的逆轉時，我才會進行比重還原(rebalancing)。這類周期性的逆轉，幾年才出現一次。當預計波幅可能超過三成時，才值得做比重還原，幾年才做一次的決定，出錯機會比三兩日裏要做幾次的決定會小。

我在配置新資產時，通常都不擇日子，亦不管價位，手上的資金積累到一定的水平就入市，並按市價作買賣。這樣反而有利於執行原有的資產配置比例；若是思量過多，反會受制於人的貪婪與恐懼，影響了初衷。

原載：https://www.am730.com.hk/column/新聞/管好資產組合比賣出買入更重要-250235

原圖：無綫視頻截圖